环球资金持续加大中国国债配置力度，但长期以来，离岸市场欠缺合适场内利率对冲工具，如今这一困局迎来突破。港交所首只，也是全球离岸市场唯一一只五年期中国国债期货今日（3日）正式挂牌，标志着香港集齐“债券通、互换通、国债期货”三大风险管理工具，构建出完整的人民币固收产品生态圈。

港交所固定收益及货币产品发展部高级副总裁周兆平接受传媒访问时介绍，港交所推出的五年期中国国债期货是全球离岸市场上唯一的中国国债期货，具有五大产品优势，包括有效的风险管理工具、投资者群体多元化、低交易成本、高流动性，以及低信用风险。

此外，也具备不少独特优势，如人民币计价交易和结算，对丰富人民币产品序列、构建人民币生态有很强的推动作用；即使在香港公众假期也可进行交易，满足全球投资者跨时区对冲需求，扩大香港金融中心的全球辐射和服务范围。

投资者参与资格方面，周兆平表示，港交所不对美国或任何国家投资者作出限制，只要符合当地监管要求的合格机构均可参与。期货经纪商则须同时满足两个条件，包括持有香港期货交易牌照（二号牌），以及支持公众假期交易。据了解，目前约有93间合资格期货经纪商可提供服务。

香港中通社记者 陈奕启/摄

国债期货是国际市场上非常主流且盛行的金融产品，不仅中国内地有国债期货，美国、欧洲、澳大利亚、日本、韩国等经济体均已推出相关产品，且交投活跃。在国际市场上，常见的国债期货期限，包括两年、五年、十年、二十年及三十年。周兆平指港交所选择以五年期作为首个产品，是顺应国际主流趋势的务实之举。并透露港交所会积极与监管及市场沟通，争取未来拓至其他年期。

海盈证券执行董事廖灿培预期，相关产品发展成熟后，将陆续推出十年期、二十年期品种。市场虽期待期权等更多衍生工具面世，但按国际惯例，交易所一般会待期货市场发展成熟后，才循序推出其他衍生产品。总括而言，业界期望后续诞生更多内地债券相关产品，吸引更多机构投资者参与，进一步激活人民币的使用场景。

瑞银期货董事长张家荣指出，港交所五年期中国国债期货的推出是香港固定收益及离岸人民币生态系统发展的重要里程碑。瑞银已全面准备就绪，将自交易推出首日起提供支援。并预计产品推出后将受到客户的高度关注，这反映市场对便捷参与中国利率市场以及高效对冲工具的长期需求。

香港财政司司长陈茂波昨日亦发表网志表示，港交所今日正式挂牌上市5年期中国国债期货，不仅丰富了香港巿场的人民币风险管理工具，更标志着国债在离岸市场的深化发展和人民币国际化的有序推进。

至于港交所国债期货与现有互联互通产品的关系，他提到，债券通在2017年启动，让境外投资者可通过北向通参与内地债市，其后南向通开通，实现了双向的交易；三年前推出的利率互换通，让投资者能为其中国国债持仓对冲利率风险；这次的国债期货上市，则为国债提供标准化、场内化、具流动性的离岸对冲工具。

换言之，债券通、互换通到国债期货的启动，建构了一条现货与期货之间的风险管理闭环，让境外投资者能更高效便捷地在离岸市场参与人民币国债交易，而香港市场则在其中发挥着关键角色。

整体而言，市场认为，此重磅金融基建的落地，不仅是离岸人民币市场发展史上的关键里程碑，也是中央坚定支持香港巩固国际金融中心地位、稳妥扎实推进人民币国际化的重大战略举措。

实习编辑：蔡子谦